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申万宏源傅静涛:10月以后或开始一个"非常像牛市的"大反弹

证券时报

2019年07月11日

  申万宏源“砥砺前行”2019夏季策略会于7月10日至11日在贵阳召开,申万宏源策略首席分析师傅静涛发表了《长征——2019夏季A股策略投资》主题演讲,他认为,2019年下半年投资展望可分为两个阶段。
  第一阶段,8-10月,基本面验证回落驱动市场调整。
  第二阶段,10月以后,市场可能会开始一个“非常像牛市的”大反弹,乐观预期发酵的阻力可能性较小,部分投资者由于美联储降息预期升温、被动去库存周期临近、“政策底”再预期这3点因素对中长期需求侧保持乐观的预期。但这波行情的本质可能与2019年一季度的“记忆牛”类似,都是阶段性乐观预期叠加的有效反弹,基本面改善驱动的慢牛行情可能在“更远方”。
  核心资产仍是底仓配置的不二之选,这本质上还是由于消费品的毛利率和费用率扩张仍处正反馈中,是最大的景气方向。而中长期外资流入仍是趋势,如果MSCI将A股的纳入系数提升到100%,外资潜在增量资金可达4万亿人民币。

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